过去一周大类资产表现：国内债券>美股>港股>A 股>大宗。

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权益：

1）A 股市场：冲高回落，持续四连跌，板块持续轮动。

本周A 股市场先涨后跌、冲高回落，出现较为迅速的强弱切换，整体震荡幅度较大。周初演绎和五一节前后类似的行情，市场乐观情绪推动A 股强势上涨；随着出口、社融以及通胀数据的陆续出炉，市场交投情绪变淡，大盘点位回落至假期前。从具体板块来看，前半周“中特估”概念走强，后半周内销和出口数据表现亮眼的汽车产业链成为新的热点。

2）港股市场：与A 股整体行情类似，以下跌为主。

本周港股市场整体表现较弱，延续前期的震荡格局。周初在内地“中特估”行情的带动下，港股出现小幅度上涨，但随后即转入调整。4 月内地社融数据显示居民端融资偏弱、居民信心仍显不足，引发市场对地产复苏前景的担忧，与之相关的地产板块本周跌幅较大。尽管科技板块在后半周出现小幅度反弹，为大盘提供了一定程度的支撑，但整体行情依然下跌。

3）美股和其他：美股三大指数涨跌互现、欧洲主要股市先跌后涨。

周初，市场等待本周美国的通胀数据和政府当局对债务上限的谈判，叠加地区银行经营状况的干扰，美股走势出现分化。周三在美国4 月CPI 数据回落超预期的提振下，市场风险偏好小幅回暖。此后，投资者处在对通胀数据影响美联储利率决议预期以及美国债务违约风险的博弈中，美股三大指数涨跌互现。欧洲股市方面，本周受美国通胀回落、英国央行如期加息25BP、欧美央行鹰派基调等因素的多重影响，欧洲主要股市呈现先涨后跌。

债券：

1）国内：多项数据显示经济复苏换挡，债市继续走强。

受本周经济数据显示复苏换挡、多家银行下调存款利率导致理财规模继续增加的双重影响，债市多头力量强势，十年国债收益率一度下穿2.7%。尽管后半周后市场出现止盈情绪，但彭博新闻传出下周MLF 利率有下降的可能，受此影响，债券收益率依然维持低位，中短端表现更好。

2）海外：美国10 债收益率震荡、欧元区主要国家10 债收益率整体趋于下行。

本周美国经济数据表明美国通胀压力变小，数据发布后，美国10 债收益率回落。

不过，周五美国5 月一年期通胀预期披露为4.5%，高于预期的4.4%，叠加美联储多位官员释放鹰派论调，美国10 债收益率转为上行。欧洲债市方面，本周英国央行如期加息，欧洲央行也明确进一步收紧加息政策，但在美国通胀放缓的影响下，本周欧元区主要国家10 债收益率整体趋于下行。

大宗：

原油、黄金先涨后跌，国际工业金属无止跌迹象。

本周市场仍处在对美国衰退的多空博弈中，原油在经历多周的下跌之后企稳反弹。

不过受制于中国社融数据回落以及欧美暂停加息预期不明朗，原油需求前景仍然承压。黄金方面，周初美国债务上限僵局以及银行业余波使得市场避险情绪再次升温，对黄金形成利好，此后在美联储官员鹰派发言、美元走强的叠加下，黄金价格出现回调。另外，受全球经济复苏困难、需求不足的担忧，工业金属价格目前无止跌迹象。

外汇：

美元指数反弹，人民币兑美元延续走弱。周初美元短暂反弹，周三美国4 月CPI数据公布超出市场预期，美元上涨趋势得以压制。但此后在美联储官员鹰派发言及财政部部长对债务上限约束的严厉警告下，美元指数再度上涨并站稳102 关口。人民币汇率方面，本周国内多项数据显示经济复苏出现换挡，短期内经济复苏依然面临多重压力，人民币对美元汇率延续走弱态势。

风险提示：海外经济衰退超预期。